广发证券-机械设备职业：人形机器人前进不止机床放量有望成为主线

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  商场体现剖析：依据Wind数据，上星期（4月21日-4月25日）机械职业指数（中信）上涨2.50%，沪深300指数上涨0.38%，创业板指上涨1.74%。

  依据国家统计局，3月份，制造业收购司理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续上升。3月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%，这首要受季节性、世界输入性要素等影响。PPI环比下降首要有以下原因：一是世界输入性要素影响国内石油和部分出口职业价格下行。二是煤炭等动力需求季节性下行。三是部分原材料职业价格下行。机床展落下帷幕，机床设备在人形范畴使用加快。为期6天的CIMT2025（第十九届我国世界机床博览会）于4月26日满意闭幕，咱们团队也现场组织了调研和观赏活动，全体看来，人形机器人相关使用显着增多，设备的需求和放量有望成为下一阶段人形的主线之一。

  人形机器人马拉松开跑，从实验室到工业迈出重要一步。依据北京亦庄大众号，4月19日全球首场人形机器人半马竞赛完毕，天工机器人夺冠，选用松延动力机器人的两队分获亚军、第三名。19日的竞赛暴露出产品端的一些问题：（1）动力体系瓶颈；（2）可靠性窘境；（3）操控办理体系缺点。全体看来，人形机器人工业在跌撞中前进。

  主张重视：咱们给出2025年机械职业出资所环绕的几条中心主线）基本面稳健向上的财物：工程机械-三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、浙江大力、山推股份；上游类财物-我国船舶、我国动力、中集集团、海油工程、纽威股份、耐普矿机，出口类财物-巨星科技、泉峰控股。（2）等候周期复苏：顺周期五朵金花-汇川技能、杭氧股份、华测检测、恒立液压、怡合达，通用自动化-伊之密、海天世界、海天精工、纽威数控。（3）成长型财物：人形机器人-绿的谐波、震裕科技、恒立液压、汉威科技、安培龙、纽威数控；光伏设备-帝尔激光、晶盛机电、海目星；锂电设备-先导智能、联赢激光、杭可科技、东威科技、骄成超声；风电-三一重能、海力风电、中际联合；半导体设备中微公司、长川科技、华峰测控、精测电子。（我国船舶、我国动力与军工组联合掩盖，汇川技能与电新组联合掩盖，长川科技与电子组联合掩盖，中微公司电子组掩盖。）

  危险提示：宏观经济改变导致机械产品需求动摇；原材料价格上升限制企业纯收入才能；汇率改变导致盈余动摇；去产能进展没有抵达预期等。

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